「不要投機，應該做一個價值投資者」，這是經常聽到的投資忠告。價值投資如何界定呢？其中一個計算方法是「股東權益報酬率」。即是股東每投資100元的獲利回報。假設某公司的總資產是1000萬元，總負債是300萬元，股東權益就是（1000萬元 - 300萬元）700萬元。如果該公司的純利是$140萬元，那麼，股東權益報酬率是20%（700萬元的10%是70萬元，20%即是140萬元），即是該公司的股東權益的一年報酬率是20%。
股東權益報酬率越高越好，因為能幫助股東賺錢的公司才具有價值。如果股東權益報酬率高，而且其營運歷史穩定，就是有投資價值的好股票。 股東權益報酬率 = 純利除以股東權益(淨值) x 100% 懂一點會計知識，對懷抱必要的信心會有幫助。
當報酬率出現下跌趨勢，是經營環境在轉變的先兆。美國的大公司有這種先兆的例子，曾經被稱為「黃金五十」的美國上市公司，Xerox 施樂﹑Kodakz 柯達﹑ Polaroid 寶麗萊﹑Mototola 摩托羅拉，這些基金一度熱捧的大公司，時間快轉，本業遭侵蝕，報酬率不断下降，最後光芒逝去。
當投资者持有報酬率不断下降的股票，應對的方法就是换馬，而不是死守。
近期很多美国企業营业额在下降，美国股市预料会再下跌，目前宜避免持有美国股票及做美国生意的香港股票。
2008年美國金融危機導致全球金融危機，經濟下滑，此時，中國總理溫家寶宣佈，四萬億元經濟刺激計劃。
策略包括︰擴大內需﹑出口退稅﹑增加信貸規模﹑降房貸利率﹑加快基礎建設等等。事後證明，中國政府應對金融危機的政策見效，當時股市亦立即見底。
前星期，中國總理李克強已宣佈穩住經濟政策，內容包括擴大內需﹑出口退稅﹑增加信貸規模﹑降房貸利率﹑加快基礎建設等等，推出增量政策，似是2008年「四萬億計劃」的加強版。顯而易見，中國政府今年已把「保持經濟穩定增長」放在首位。
跟著國家政策走的投資策略，是明智的。機會不常有， 一旦到來，你要抓得住。中國是全世界最大的持續發展製造業國，擁有很多經營出色的中國企業，投資者必會找到有發展前景的好股票，在股市不景氣的時候，趁機海底撈魚。
全球城市都有抗疫措施，香港算是抗疫最失敗的城市。
最近香港新一波爆疫，一天內過千人確診。二年多的疫情，使香港經濟受巨大損失，市民精神深受折磨。要挽回經濟、要通關、要市民回復正常生活，必須廢除「電子針卡」，廢除「疫苗通行證」，因為，打針只是防重症，不能夠防傳染。
世界上有成功的防疫例子可以復制，防疫的方法，深圳最成功，深圳每天都沒有本土新增病例。香港專家自創的抗疫絕招，懇請他們自廢武功，可免勞民傷財。
即將到來的7月1日是香港回歸25週年，新一屆政府誕生，癈掉舊的抗疫方法，換上新的，像除夕夜，驅疫駆鬼, 除舊迎新，像過春節，萬象更生，好運自然來。當烏雲散去，當充滿陽光的歡樂日子到來，就是投資本土消費股的時機。
股市下跌，給那些價值低估的股票創造很好的買入良機。目前，很多銀行股的市盈率在4倍以下，派息7厘以上，非常有吸引力。以中國銀行（3988）為例，
（3988） 中國銀行
年份 派息(人民幣)仙 股價6月
2021 22.1 $ 3
2020 19.7 2.8
2019 19.1 3.3
2018 18.4 3.5
2017 17.6 3.7
2016 16.8 3
2015 17.5 3.6
2014 19 3. 5
2013 19.6 3.1
2012 17.5 2.95
共10年收取股息187.3仙人民幣，約是$2.17港元，如10年前買入此股$2.95港元，平均每年收息率是7.35厘。
判斷一只銀行股是否良好，主要看這家銀行發放的貸款是否有風險，從銀行營運成本增減，是否經常貸錯款，是否有壞帳損失上看出來。中資銀行是經得起考驗的金融企業。
2008年美國金融危機，引致全世界的政經都陷入了極為混乱的漩涡中。事後，英國〈金融時報〉報導︰截至2008年末，全球100家市值最大的上市公司中，只有29家擁有淨現金，其中，前四位均是金融機構，三位是銀行，一位是投資企業。
此三家銀行是中國銀行﹑中國工商銀行﹑中國建設銀行，淨現金流量分別是1010億美元﹑890億美元﹑820億美元，充分表现中资银行的實力稳健。
在資金極短缺的時候，有充裕現金在手的企業，是品質優良的股票。
小説《三國演義》生動地描述中國戰爭的智慧。中國土地上戰爭不斷，南朝與北朝戰爭二百八十年，山西﹑湖南一帶，糧食顆粒無存，炊骨爨骸。
到唐朝太平了，中國富強起來，世界聞名，西方人稱中國人為「唐人」。
唐朝四百年後到五代，亂了八十年，人民窮困潦倒，到趙匡胤平亂後，黃袍加身，百年太平日子，人民又富起來，豐衣足食，西都洛陽家家戶戶窗簾掛勾是黃金打造的。
明朝末年，社會動亂，人民赤貧如洗，清朝入關，康乾盛世，太平一百年，中國又富起來。 這種能富強起來的日子，不是靠美資﹑港資﹑台資的，是中國人民自己辛辛苦苦打拼出來的。這個歷史悠久的民族，勤勞節儉，吃得苦，只要給他們太平幾十年，自己就會發達起來。
今天，美國對中國的打壓﹑制裁﹑圍堵，投資者不必感到擔憂和害怕。大家去內地實地考察，就會發覺這是一個充滿活力﹑進步神速的國家。真理是通過實踐才能夠徹底領悟的。這個國家蒸蒸日上，我們在合適的地點和時間出生了，是幸運的一群。
前天深圳已無本土新增病例，新冠病毒無症狀感染者有5例，4例為香港輸入，1例為喀麥隆輸入。
深圳人口超過一千萬人，實行72小時核酸驗測，成功清零。 香港政府卻花巨額金錢在打疫苗政策上，不願效法，為何要做勞民傷財的事情呢？有什麼好處呢？
香港股市在低水平。留意軍工。
<加息>是懲罰性手段，近期美國為了壓通脹，以加息去減市民消費及企業擴張。
中國卻不一樣，中國物價穩定及實行減息減稅，預計今年退稅減稅2.5萬億元，中國擴大對外開放，大門越開越大，從前不准外國獨資的行業，現今已完全開放可以獨資，吸引外資流入，提供更多投資機遇，互利共贏，做大合作蛋糕。
2021年中國吸收外資創歷史新高，突破一萬億人民幣，增速14.9%，中國今年著力擴大內需，協助中小企生產，努力推動經濟發展，中國走中國的道路，中國近二十年的經濟發展令人驚嘆，中國有很多成功的故事，前景光明，投資者不要被美國經濟衰退的消息嚇倒。
二百年前，拿破侖預言：中國是一隻沉睡的獅子，一旦甦醒，將會震驚世界。我們對中國經濟的長期增長有信心。 股市波動是必然的現象，尤其是股市底部的形成，總是有一個反覆震盪，不斷夯實的過程。在這個過程中，我們必須保持原則，意志堅定。
香港沒有石油，沒有礦產，只有石頭和海水。香港經濟靠的是人才及資金。防疫禁令及閉關措施使香港經濟損失巨大，失業率上升。香港一波又一波的疫情，證明措施效果低劣。
內地的防疫措施，禁令時間最短，經濟損失最少。全市檢測，來確保健康的居民不被確診者傳染。每位居民都有手機「健康碼」，內有測核酸時間。深圳72小時1檢，江西3天1檢，合肥5天1檢。健康碼是證明你健康，證明沒有確診。 每次檢測完畢後，檢測者都會得到一個檢測綠碼，可以自由進出公共場所，沒有如期做檢測的人，綠碼就會變成黃碼，很多地方都去不到，這確保市民會遵守檢測規定，做定期檢測，如果確診，就會是紅碼，要隔離。
上週開始，美國﹑加拿大的華人回國，只需48小時內有二次核酸驗測，不需打疫苗針。因為已打針不是代表沒有確診，確診是否接種新冠疫苗是沒有什麼關係的。 香港政府的政策只要求市民打針，已打針者可以自由進出所有場所。因為即使已打三針者獲確診，大有人在，他們可以四處亂跑，做成香港一波又一波爆疫。
內地朋友問我香港防疫的情況，我說，香港沒有「健康碼」，只有「打針碼」。他復問何解？我曰，冥頑不靈。
目前香港股市水平甚有吸引力，市盈率10倍以下。投資股票需要耐心，足夠的耐心。 留意金屬股。
近月，美國高通脹及加息，使美國股市由高位連續暴跌，投資者憂慮美國經濟衰退。
長遠來說，美國通脹及美元貶值是無從解決的。因為美國要養軍隊，稅收無法償付軍費，只能開動印鈔機，用紙幣來解決。
戰爭會引起通脹。俄烏戰爭，是美國製造成俄烏無可避免的衝突。戰爭使雙方都有損失，人才及資金外流，國力被削弱，美國從中得益。美國在全球不斷製造事端，宣揚威脅論，以維持全球霸權地位。各國為了應付威脅，爭相擴充軍力，武器競賽天天舉行，不斷發展推陳出新的武器，鈔票越印越多，結果造成物價上升，鈔票購買力相等於零。因此，保持購買力唯一的方法就是投資增值。
巴菲特雖然在別人恐懼時買入，但有90%以上的股票一買入便下跌，包括可口可樂等，有些跌幅超過一半。我也不能準確預測股市何時見底，但是，目前的股市水平，投資股票收益率，至少高於銀行存款收益，尤其是中國今年實施推動經濟政策，包括，減息、降存款準備金率、降稅、開放市場吸引外資等等。上週，法國總理馬克龍與習近平通電話，表示希望中國擴大開放市場，反映外國渴望投資中國市場。
世界上有很多地方的人民面臨貧困不安問題，包括烏克蘭，他們甚至不知道如何維持生計。中國卻不一樣，不管問題如何嚴重，包括疫情、國家安全 ，中國已超越了物質壓力的束縛，不為貧窮所困，中國人民豐衣足食，安居樂業，是投資的好地方。
股市短期波動，不會改變中國經濟長期向好的趨勢。真正的投資者，投資重點放在公司的價值上，其營利能力上，而不是過於關心眼前價格的一時漲跌，因為股價最終是取決於公司未來的獲利能力。
巴菲特的持股分配大約如下︰
30%保險業
10%能源業
60%制造業﹑服務業﹑零售業
巴菲特在別人恐懼的時候入貨︰
1973年 巴菲特買入〈華盛頓郵報〉後，股價下跌了20%
1987年 買入〈所羅門兄弟〉，2年內幾乎賠了個清光
1988年 買入〈可口可樂〉，股價很快下跌了30%
2002年 買入〈中石油〉，帳面虧損時間長達三年
一般投資者只關心股價的變動，不去關注股票的價值，是難以獲利的。投資者不要被股價下跌而嚇倒，要把重點放在關注公司的價值上。 近日股市跌幅大，人心恐懼。如何能夠不恐懼？
必需的條件是︰無論何時，都不可以貸款，最好能夠握有一定的現金，股市不景氣時，就可以溫暖地度過嚴寒的冬天。
留意風電股。
