當股市在悲觀的情況下及交投淡靜的時候，才會出現︰「股價低於其企業實質價值」。
最近出現很多上市公司回購自己股票及私有化的事件，這是反映該公司擁有多餘的資金，及其股價遠低於真正價值，這等於花一元的代價便能夠獲得二元的價值。
這些事件是一個很好的估值參考，而且往往這是股市接近底部不遠的啟示。
投資致富的基本條件是︰機會來臨的時候，能夠及時把握。
巴菲特與蒙格合作成立的公司，當初是共有三人的。一位財經記者曾經問巴菲特，該人(RICK GUERIN)出了什麼事呢？
巴菲特答道︰「當時我們都知道自己會成為富人，我們不著急致富，因為我們知道總有一天會成真。可是，Rick 太心急了，1973﹑1974年，他貸款買股票，遇上股市不景氣，股市下挫70%，他被迫賣出我們公司的股權還債。」
這件事情，巴菲特有深刻體會。1998年，巴菲特在Florida State大學演講，他說︰「我從來不借錢，即使在我只有一萬美元時，我也絕不借錢。我只憑一己之力樂趣無窮。」
巴菲特對錢的態度，決定了他的投資風格，所以他不會參與賭博式的投資。
在人生的路上，我們有時候會做錯決定，我們不可能做所有事情都可以百分之一百正確，投資股票的道路更是如此。
初學者真正掌握一定的經驗以前，是要交不少學費的，投資股票，首先會得到痛苦，然後才賺到錢。 成功的人都是從失敗中奮起，絕不灰心，他們都是從失敗中鍛鍊出來的。
過去，曾經因貿易戰﹑疫情等的判斷失誤，而招致損失，今天是時候從失敗中奮起，因為股市會不斷冒出新機會，財富會給有鬥志的人。
巴菲特説：我要是在美國股市裏都赚不到钱，却自認在海外市场能大顕身手，豈不是癡人説夢話？
投資中國的優點首先在於經濟長期上升的勢頭，是處於長期發展的狀況，人民收入情況也好於其它地方。在這種安定繁榮條件下，企業才有機會大展鴻圖。在經濟長期處於上升的發展狀況下，中國股市（包括中國香港）是理想的地方。有人拘拘一些錢，却縱横各國股市，巴菲特說的話，是否對他有啟發？
上週，香港特首施政報告大談香港地產。
地產是不動產，與股票可以流通截然不同，它從一個地方到另一個地方受各地環境的影響價格各有不同，但是同樣存在繁榮期﹑蕭條期，同樣受各種因素影響︰制度的改革﹑社會趨勢﹑新技術發展﹑競爭的勝負等等。
目前，香港的投資環境，地產與股票誰值得投資？
評估的方向可以分為長期的及短期的。假設地產與股票都是平穩的，不升也不跌，現在買樓收租約2厘回報，買股票以銀行股中銀香港(2388)收益率5%﹑中國銀行(3988)收益率8%，平均回報有6厘。換言之，如果買樓收租每月獲三萬元，買銀行股就有九萬元，原本租住一千呎的房子，可以租住梦寐以求的三千呎大房子了。况且，大家都明白，投资的秘笈是在人棄我取之下才出手，這是成功毋庸置疑的條件。 當然，如何取捨，最後要用自己的腦袋去決定了。
我認識一位年輕人，在香港找工作，他發出的求職信，大部份都得到面試機會。
有一天，他告訴我，他去香格里拉酒店面試，地點在鰂魚涌，辦公室的装潢像酒店一樣豪華，招呼他的員工非常有禮貌。面試他的三位經理十分誠懇有禮，使他感覺像一家人一般。他說，他從來沒有嘗試過有如此溫暖感覺的面試場面。
我聽了後，開始留意這公司的股票。公司的管理層質素高，是我選擇好股票的三大條件之一。
近期股市瀕瀕有公司回購及股東增持的消息，包括︰
新鴻基地產 (16) $95
小米集團-W (1810) $22.85
長實集圑 (1113) $48
長和 (1) $51
騰訊控股 (700) $450
永達汽車 (3669) $12
中國海外發展 (688) $15.15
ESR (1821) $23.5
中集車輛 (1839) $6.77
公司回購股票或董事增持股票是為了什麼呢？他們的用意都可能不同，公司回購可能作為員工奬勵。但是一般認為︰是表示對該公司充滿信心，股票價格被低估，當前股價是買入良機。
當然，公司有否投資價值，不能單單從這方面判斷。不過，當前同時出現大量回購或增持消息，是否反映目前股市水平有吸引力呢？在進行投資時值得考慮。
看到別人買股票賺錢，覺得很容易，當自己做時，卻虧本。股票市場中，賺錢的人是少數，原因是股市有很多不確定性因素，不能按一個公式就會成功。例如︰巴菲特說︰「買價低於股票價值，內在價值高，就不會有風險」。我們假設︰一家美容院，每年租金及工資支出四千萬元，每年可獲利一千萬元，另有存款四千萬元，沒有欠債，股票總值是四千萬元，內在價值是高於股價了。但是好景不常，疫情出現，關閉二年，存款四千萬元花光，尚要欠債四千萬元，要宣佈破產。所以單單計算內在價值買股票，也有風險。
投資股票要考慮的問題相當複雜，需要專注﹑全神貫注﹑全力投入工作。業餘炒股，不可能卓然出眾。
人類能夠進步，因為懂得改正錯誤。出色的運動員﹑科學家﹑企業家等等都是不斷改正錯誤，才得到進步。
投資股票要進步，應該經常審視手上的股票，要能夠放棄毫無希望的賠錢投資，有放棄它的勇氣，道理清晰明瞭了，就必须把這個念頭固定在自己的思維裡，快刀斬亂麻的決心是投資股票獲得理想成績的關鍵。 怎樣把這個念頭固定在自己的思維裡，需要找個適合自己的方法。
最近香港疫情緩和，我與朋友聚會多了。朋友多會討論美國會否再制裁中國，會否在南海發生衝突等等負面問題。 這是股民的習慣，向壞方向思考的習慣。
事實上，我們所做的最好投資，往往是大眾對事件憂慮達到巔峰時做出的。可惜，大多數股民是在別人恐懼時恐懼，別人貪婪時貪婪。 要想投資成功，不是一夜之間的事，必須不斷修煉自己的心態。
留意金屬股。
