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鑛產股的趨勢

                                                            by K.H CHEUNG 

 

近期,黃金價格刷新歷史新高,突破2600美元/盎司,歸因於以下幾個因素:

 

首先,市場普遍預期美聯儲即將開始降息及貶值,這刺激了對黃金的避險需求。7月美國消費者通脹率降至2.9%,低於預期,增強了市場對美聯儲會大幅降息的預期。利率走低通常有利於黃金價格上漲。

 

同時,地緣政治風險上升也支撐了黃金等避險資產的需求。以色列與鄰國衝突等地緣政治局勢持續緊張。而美元指數跌至7個月低點,10年期國債收益率也逼近1年低點,進一步強化了美聯儲9月開始降息的預期。

 

值得注意的是,十年前黃金價格是每安士1900美元,美國負債是16萬億美元,而近日每安士2600美元,但是美國負債是34萬億美元,相當於美元負債增加了1.12倍,但黃金價格僅上升了36%,這反映了黃金仍然是便宜的。

 

根據世界黃金協會發布的2024年第二季《全球黃金需求趨勢報告》,全球黃金需求總量達到1,258萬噸,較去年同期增長4%。此外,全球金礦產量929噸,產量少於需求。

 

另一方面,中國與美國是全球最大經濟體,美國黃金儲備量是8133噸,而中國只有2264噸,差距甚大,中國增加黃金儲量的可能性很高。

 

總的來說,黃金價格一路攀升創出歷史新高,主要受益於降息預期、地緣政治風險升溫以及貨幣貶值等多重因素。未來12個月內,這趨勢應該會維持。

 

黃金是最適合抵御通貨膨脹的保值商品之一。當金價上漲,同時會推高金屬礦產股的資產價值。目前水平,礦產股值得投資。

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今天星期一,9月16日,下午五點至五點半,徐老闆在香港電台e線金融網談論股市。

收購合併的訊號

日前有二家本港上市證券公司宣佈合併,上週五,國內股市的證券商股全面上升,有數隻升停牌。並購潮出現,通常是股市即將見底的信號。

 

公司合併,可以推動銷售增長及經營成本最少化。收購方的管理層在無須承擔額外責任的情況下,對被收購方進行有效管理,這樣可以降低管理成本,從而增加了盈利。合併帶來最有價值的是節省,是規模經濟的實現。

 

合併或併購另一價值是可以提高企業經營效率,用高效管理來改進整個企業。合併另一優點是,合併後的企業壯大了,大型企業具有較高的信用等級,在貸款時,有較便宜的利率,從而增加了收入。

 

企業收入增加,股價自然跟隨上漲。很多大企業是通過併購來實現持續增長的。

 

 

 

把握反常的低價位時機

上週,電視節目主持人訪問一位17歲的奧運跳水冠軍全紅嬋。

 主持人問︰「如果你見好就收,可能嗎?」

 奧運冠軍答︰「不可能,為什麼要見好就收?」

 

問︰「金牌以上,還有什麼更高的?」

答︰「我覺得其實還可以再拼一拼。去做到自己想成為的樣子。」

 

問︰「你想成為什麼?」

答︰「我想把自己的動作跳到完美。」

 

投資股票,就是找一個領先優勢的公司,它擁有不可比擬的技能優勢,在自己的領域內不斷創新,當它實現了既定目標之後,又會想方法再邁進一步。見好就收,就是停止進步,這種企業,不是好股票。

 

時間証明了美國打壓中國的政策,收不到預期效果,對中國來説,障礙已經蕩然無存。目前很多股票,股息普遍有七釐,市盈率四、五倍,是在極度反常地低於真實價值的地步。物有所值的時機,不是經常會出現的,投資最重要是把握時機,現在是一個高回報率的投資機遇。

 

 

美元轉入下坡路

前美國總統特朗普開始對中國打貿易戰,拜登總統則延續對中國的產品增加關稅。美國對中國採取最嚴格的貿易限制措施,以圖削弱中國經濟。

 

六年過去了,美國貿易逆差沒有改善,而中國卻仍然是貿易順差。

2019年,中美貿易額5,414億美元,中國貿易順差2,960億美元,

2020年,中美貿易額5,861億美元,中國貿易順差3,169億美元,

2021年,中美貿易額7,556億美元,中國貿易順差3,966億美元,

2022年,中美貿易額7,594億美元,中國貿易順差4,051億美元,

2023年,中美貿易額6,644億美元,中國貿易順差3,361億美元。

 

美國雖然大幅增加了入口關稅,但是美國的貿易逆差仍然持續,債務更達35萬億美元。美國打壓中國的政策,結果讓美國自己變得越來越痛苦,痛苦的時間延續越長,赤字就越大。

 

美元高息政策,使債務利息不斷增加,在利息支付方面,美國本財政年度的前十個月,已花費7,630億美元,較美國軍事上的支出還要多,美國用高息支持美彙,帶來更高的債務,因此減息應該事在必行。

 

美國減息,再加上美國的巨額財赤與債務,必定要增加貨幣供給,因而又將會帶來嚴重的通貨膨脹。當物價上漲,現金支出速度不斷加快是必然的,同時會推高上市公司的資產價值。

 

國內及香港股市現在處於低市盈率、高股息率的水平,價值比美國便宜好幾倍。水往低流,外資持有的投資總額中,將會有一部份逐步轉來。

留意內銀股﹑礦產股

 

美國負債不可能永遠不還

一個國家貨幣的強弱,是根據GDP及通貨膨脹來決定。美元漸弱,因為美國工業實力走下坡路,領先技術優勢被動搖。美國的汽車產能﹑機器設備﹑日常用品等都不再領先全球,美國找不到任何切實的解決方法。美國加關稅﹑抵制﹑禁賣高科技產品給中國的方法,使入口物價上升,貿易減少,美國自己的經濟招致損失,美國企業增長困難。

 

目前,美國貿易逆差一萬億美元,財赤及國債歷史新高,十年前美國負債15萬億美元,今天負債34萬億美元,多年的高利息政策,不斷增加利息成本,經濟難增長,美元失去強勢動力。美國的貿易逆差及債務越滾越大,不可能永遠拖下去。

 

美國的競爭對手是中國,美國已無能力維持技術上的領先地位,中國終會超越美國,沒有人不同意這個預測。如果中國成為世界上最大的超級大國,美國人失去優勢,世界會變得怎麼樣?

 

全球印發鈔票數目,比金屬礦產數目多,金屬價格自然會上升,留意礦産股。

 

歷史證明三大事件利好股市

歐美、日本、印度等國家的股市狂熱,屢創歷史新高,價高勢危,終於下瀉了,上周五,美國納斯達克指數下跌2.43%,德國DAX指數下跌2.33%,日本日經指數下跌5.81%

 

國內及香港股市近年卻平靜,低市盈率、高股息率,股市處於底位平,往底流,吸引外資流入。

 

歷史證明,當中國出現以下的三件事情,股市都會大幅上漲。

 

(一)國家隊入市、

(二)十年一次的國九條頒布、

(三)五年一次的三中全會召開,

很巧,以上三件好事,同時在今年,2024年出現,這樣的相遇,極其罕見。

 

 

(一)歷史證明,當國家隊入市,股市必見底回升。2008年,中央彙金宣布購入中國股票,其後A股指數由1,664點,續步上升至3,478點,上升了二倍。2013年,中央彙金宣布購入中國股票,其後A股指數由1849點,續步上升至5178點,上升了三倍。今年,2024年2月,國家隊入市了,股市會走多遠?

 

(二)歷史證明,十年一次的<國九條>頒布後,股市都會上漲。中國國務院出台<推動資本市場發展的意見>,共有九個部份,所以簡稱「國九條」。國九條每次出台相隔十年,每次頒布後,股市皆上漲。國九條第一次在2004年頒布,當時上證綜合指數是998點,到2014年12月指數上升至3219點,上升三倍。第二次在2014年,國九條頒布後,上證綜合指數由2084點,上升至2015年6月5120點,上升二倍半。第三次,今年,2024年4月,國九條頒布了,往後指數能走多遠?

 

(三)歷史證明,五年一次的三中全會召開後,股市都會上漲:

第16屆三中全會在2003年10月14日召開。2003年10月13日,深證指數是3,129點。到2007年10月8日,深證指數上升至19,600點。股市上升四年,升幅六倍。

 

第17屆三中全會在2008年10月12日召開。2008年10月13日,深證指數6,191點。到2010年11月1日,深證指數13,949點,股市上升二年,升幅二倍。

 

第18屆三中全會在2013年11月9日召開。2013年11月11日,深證指數8,380點。到2015年6月8日,深證指數上升至18,000點。股市上升二年,升幅二倍。

 

第19屆三中全會在2018年2月26日召開。2018年2月26日,深證指數10,895點,到2021年2月15日,深證指數上升至16,096點。股市上升三年,升幅一倍半。

 

第20屆三中全會,因為疫情,所以延遲召開。今年,2024年7月15日召開,2024年8月2日深證指數是8,853點。今後,股市會走多遠?

 

今年是龍年,三件好事同時出現,是天賜的巧合。中國今年不斷推出振興經濟的計劃,股市上升的概率,應該大於下跌。當全球減息,通脹會來。

 

在股票市場,耐心、自律、強健的精神系統比聰明的頭腦還重要。

 

 

 

股價跌,業績沒有跌

美國最年輕的總統,甘迺迪,在古巴危機的時候,想了解危機的定義,他聽說中國人對危機的看法是不一樣的,於是問一位中國學者,中國人對危機的解讀。中國學者說「危機是在危險的時候就有機會。」

電腦科技越進步,金融投機越旺盛,股市波動越激烈,投資者利用電腦系統進行高頻交易(High-Frequency Trading),黑池就是高頻交易極不透明的市場。

 

危機的產生,通常都是交易投機性行為做成的,使股市充斥著欺詐和誘惑。

 

高頻交易的投機者常常把「流動性」掛在口中,認為高頻交易可以增加股票流動。實際上,這是沒有為市場增加半點價值,他們只是每天短炒套利,而且,故意產生恐慌,讓股民的心理偏離股市基本面。

 

最近,股價下跌,但是很多公司業績沒有下跌,在恐慌的時候,這些預期回報較好的長期投資機會就會出現。

美國人蓋都蓋不住

三中全會上周四閉幕。在投资领域,对未来作出预测是一件很重要的事情。作出預測前,先了解過去的二十年,三中全會對中國股市的影響:

 

三中全會︰

 

第16屆,

2003年10月14日召開

2003年10月13日,深證指數3,129點

2007年10月8日,深證指數19,600點

股市上升四年,升幅六倍

 

 

第17屆,

2008年10月12日召開

2008年10月13日,深證指數6,191點

2010年11月1日,深證指數13,949點

股市上升二年,升幅二倍

 

 

第18屆,

2013年11月9日召開

2013年11月11日,深證指數8,380點

2015年6月8日,深證指數18,000點

股市上升二年,升幅二倍

 

 

第19屆,

2018年2月26日召開

2018年2月26日,深證指數10,895點

2021年2月15日,深證指數16,096點

股市上升三年,升幅一倍半

 

 

第20屆,

今年,2024年7月15日二召開,2024年7月18日閉幕,今天深證指數是8,870點。

股市今次三中全會後,會歷史重演嗎?

 

著名经济学家Richard Baldwin在本年一月发表一篇文章说,他做了一项中国工业的研究,研究结果他自己都大吃一驚。文章指出:中国工业生产值占全球的量是美国的兩倍,德国的六倍,人類歷史上沒有出現過這麼強大的一個工業化國家,什麽都能生產,今天的中國是全世界最強大的工業化國家。

 

中國貿易長期順差,許多科技領域已領先全球,証明中國培養人才機制是成功的,中國人的智慧不斷提高,中國推行市場經濟及進一步對外開放的政策下,現在比二十年前更有本錢,所以中國的經濟前景應該比從前更樂觀,中國崛起,美國人蓋都蓋不住的,故此,預測三中全會後股市會歷史重演,應該是合理的分析。

 

國內股市與香港股市是同步的,每次股市上升,都有明星股,曾經是地產股大漲,有一屆是科網股狂升。今屆是什麼板塊呢?

經濟學家自己都大吃一驚

著名經濟學家Richard Baldwin最近發表一篇文章說,他做了一項中國工業的研究,研究結果他自己都大吃一驚。文章指出:中國工業生產值占全球的量是美國的兩倍,德國的六倍,人類歷史上沒有出現過這麼強大的一個工業化國家,什麼都能生產,今天的中國是全世界最強大的工業化國家。

 

中國是世界工廠,晶片及AI的需求自然是世界最大。中國的晶片90%依靠進口,原本是沒有問題,自由貿易,互利互贏,可是,某些國家卻抵制中國,禁止出售晶片給中國,意圖扼殺中國工業發展,如果晶片被管制,就難有高科技。

 

日前,荷蘭晶片商行政總裁表示美國推動限制對中國晶片出口,不是基於事實、內容、數字或數據,而且限制荷蘭對中國光刻機EUV出口,已使荷蘭ASML在半導體競賽中落後,台積電、三星等公司已經推出EUV光刻制程。

 

 

尖端科技必須自力更生,最明顯的例子是制造核武。中國成功制造第一棵原子彈後,再成功研發氫彈,用了二年零八個月。美國用了七年,蘇聯用了六年,法國用了八年。

 

中國人的智慧水平比西方人強,很多科技巳領先世界。致於晶片領先地位,中國要用多長時間趕上世界頂尖?預計是三年。

 

 

三十年前錢學森的建議

中國科學家二彈一星元勛錢學森,三十年前曾經寫過一封信,建議中國不要做燃油車,要做電動車。

 

三十年前,他已有今天的眼光,「眼光」是財富的泉源。中國電動車今天已領先全球。

 

一般投資者普遍認為藍籌股安全。但是這類股票通常已被投資機構和證券商徹底分析過,很少會在其中找到便宜貨。所以在市值較小的公司中,才有機會找到明珠,才會穫得驚人的成長率和股東報酬率。當然,這要靠你的眼光,如果眼光準確,這筆投資注定會帶來不菲的利潤。

 

十六年前,比亞迪(1211)初起步的時候,股神就下注,當時以每股8元投資18億元,今天是每股230元。他的眼光帶給他今天巨大利潤。

 

投資股票,如果敢於冒一點風險,才有可能指望賺到可觀的利潤。

 

留意晶片股。