中國鈷產業鏈業績分化 回收佈局與高端材料成增長關鍵
2026-08-27
在內地，中國鈷產業四大上市公司已悉數公佈上半年業績，整體營收及利潤表現呈分化格局。其中華友鈷業、盛屯礦業及騰遠鈷業均錄得顯著增長，歸母淨利潤分別按年上升29%、71%及88%；寒銳鈷業則受傳統業務拖累，歸母淨利潤下跌22.5%，但扣除非經常性損益後仍錄得增長。
業內人士指出，資源型企業盈利能力明顯較強，冶煉企業則取決於原料成本與產品結構，而擁有一體化佈局的龍頭企業，依託前驅體及正極材料業務拉動增長。由於全球鈷資源高度集中於剛果（金），該國今年實施出口配額及深加工政策，導致原料供應持續緊張，推高鈷產品價格中樞，並改變行業利潤分配格局。擁有海外礦山權益及當地加工能力的企業在原料博弈中佔優，單純依賴外購精礦的企業則面臨較大成本壓力。
為減少對原生礦依賴，多家企業加快佈局動力電池回收產線。騰遠鈷業擴充電池黑粉處理產能，構建回收產業內循環；華友鈷業則搭建前端回收網絡及後端再生冶煉模式，將再生鈷直接用於三元前驅體生產。據預測，2026年國內回收鈷供應可滿足約35%精煉鈷消費需求，有效填補海外供應缺口。
需求結構方面，傳統3C電子消費領域鈷需求持續受壓，但新能源汽車動力電池裝機規模穩步擴張，帶動高端鋰電材料需求增長，成為行業主要增長動力。專家表示，未來企業競爭力將不再依賴短期囤礦優勢，而是取決於全產業鏈一體化運營、高端新材料研發，以及原生與再生資源整合能力。
