上週，錦江資本(2006)宣佈私有化。
當股市低沉的時候，會出現很多公司私有化和回購的情況，因為他們知道自己的股票超值，他們不是傻子，去花錢買不值錢的東西。
當股市在頂峰的時候，會有大量的公司紛紛增發新股，因為他們知道，自己不值這個市價，他們不會愚蠢地賤賣益你。
以上二種情況，是判斷股市水平的極佳參考標準。
前天又有新型變種病毒出現，人心惶惶。當洪水災難到來的時候，可以看出誰是游泳高手。
股市不景氣的時候，是換馬的最佳時機。
年長者经過长年累月的生活经驗，都必然有一個信念 ，他們堅信︰長期而言，通貨膨脹必然發生，錢必然越來越不值錢，因此每個人都要保護他的財產免於贬值。
對付的方法是投資，但是投資利率固定的资產是得不償失的。對付通脹，最佳的投資是股票。這點可以從各先進國家的股票市場指數獲得驗證。
上週有一個好例子，土耳其通脹率近期升至接近20%，當地股市連續两天創收市歷史新高，伊斯坦布證券交易所全國100指數報1736點。
我親身經歷過通脹的日子，同時經驗告訴我︰「恐慌就是買進的良機。淡靜時是尋找更好的股票取而代之。」
科技不進則退，產品不進步，就被淘汰。 日本企業NEC不製造電腦了 ，TOSHIBA（東芝)不做電視機了，富士通，松下，夏普不做手機了，CANNON（佳能)照相機被淘汰，美國的柯達倒閉，FUJI（富士膠捲)改行製造化妝品。
成長股與研發工作很有關係，因此分析員喜歡比較行業內不同公司之間的研發支出作比較，計算出各公司的研發支出是否投入不足。計算方法是將研發支出金額除以總銷售額，得出產品價格有多少比例是用作研究活動。
但是，研發支出巨大，不表示利潤一定增加，有時候，一項新發明，是幸運所致。例如美國一家藥廠，原本是在研究心臟血管藥物，幸運地發現有抗陽痿效用，因而風靡全球，靠運氣賺了大錢。
投資股票如果依靠運氣，就是賭博。投資股票，需要專注，累積經驗，一心一意投入。
現在香港股市中，有價值的股票氾濫，所以經常發生不少股票一天內爆升10%以上。投資股票獲利的秘笈是: 當機會來臨，能夠及時把握。
當股市在悲觀的情況下及交投淡靜的時候，才會出現︰「股價低於其企業實質價值」。
最近出現很多上市公司回購自己股票及私有化的事件，這是反映該公司擁有多餘的資金，及其股價遠低於真正價值，這等於花一元的代價便能夠獲得二元的價值。
這些事件是一個很好的估值參考，而且往往這是股市接近底部不遠的啟示。
投資致富的基本條件是︰機會來臨的時候，能夠及時把握。
巴菲特與蒙格合作成立的公司，當初是共有三人的。一位財經記者曾經問巴菲特，該人(RICK GUERIN)出了什麼事呢？
巴菲特答道︰「當時我們都知道自己會成為富人，我們不著急致富，因為我們知道總有一天會成真。可是，Rick 太心急了，1973﹑1974年，他貸款買股票，遇上股市不景氣，股市下挫70%，他被迫賣出我們公司的股權還債。」
這件事情，巴菲特有深刻體會。1998年，巴菲特在Florida State大學演講，他說︰「我從來不借錢，即使在我只有一萬美元時，我也絕不借錢。我只憑一己之力樂趣無窮。」
巴菲特對錢的態度，決定了他的投資風格，所以他不會參與賭博式的投資。
在人生的路上，我們有時候會做錯決定，我們不可能做所有事情都可以百分之一百正確，投資股票的道路更是如此。
初學者真正掌握一定的經驗以前，是要交不少學費的，投資股票，首先會得到痛苦，然後才賺到錢。 成功的人都是從失敗中奮起，絕不灰心，他們都是從失敗中鍛鍊出來的。
過去，曾經因貿易戰﹑疫情等的判斷失誤，而招致損失，今天是時候從失敗中奮起，因為股市會不斷冒出新機會，財富會給有鬥志的人。
巴菲特説：我要是在美國股市裏都赚不到钱，却自認在海外市场能大顕身手，豈不是癡人説夢話？
投資中國的優點首先在於經濟長期上升的勢頭，是處於長期發展的狀況，人民收入情況也好於其它地方。在這種安定繁榮條件下，企業才有機會大展鴻圖。在經濟長期處於上升的發展狀況下，中國股市（包括中國香港）是理想的地方。有人拘拘一些錢，却縱横各國股市，巴菲特說的話，是否對他有啟發？
上週，香港特首施政報告大談香港地產。
地產是不動產，與股票可以流通截然不同，它從一個地方到另一個地方受各地環境的影響價格各有不同，但是同樣存在繁榮期﹑蕭條期，同樣受各種因素影響︰制度的改革﹑社會趨勢﹑新技術發展﹑競爭的勝負等等。
目前，香港的投資環境，地產與股票誰值得投資？
評估的方向可以分為長期的及短期的。假設地產與股票都是平穩的，不升也不跌，現在買樓收租約2厘回報，買股票以銀行股中銀香港(2388)收益率5%﹑中國銀行(3988)收益率8%，平均回報有6厘。換言之，如果買樓收租每月獲三萬元，買銀行股就有九萬元，原本租住一千呎的房子，可以租住梦寐以求的三千呎大房子了。况且，大家都明白，投资的秘笈是在人棄我取之下才出手，這是成功毋庸置疑的條件。 當然，如何取捨，最後要用自己的腦袋去決定了。
我認識一位年輕人，在香港找工作，他發出的求職信，大部份都得到面試機會。
有一天，他告訴我，他去香格里拉酒店面試，地點在鰂魚涌，辦公室的装潢像酒店一樣豪華，招呼他的員工非常有禮貌。面試他的三位經理十分誠懇有禮，使他感覺像一家人一般。他說，他從來沒有嘗試過有如此溫暖感覺的面試場面。
我聽了後，開始留意這公司的股票。公司的管理層質素高，是我選擇好股票的三大條件之一。
近期股市瀕瀕有公司回購及股東增持的消息，包括︰
新鴻基地產 (16) $95
小米集團-W (1810) $22.85
長實集圑 (1113) $48
長和 (1) $51
騰訊控股 (700) $450
永達汽車 (3669) $12
中國海外發展 (688) $15.15
ESR (1821) $23.5
中集車輛 (1839) $6.77
公司回購股票或董事增持股票是為了什麼呢？他們的用意都可能不同，公司回購可能作為員工奬勵。但是一般認為︰是表示對該公司充滿信心，股票價格被低估，當前股價是買入良機。
當然，公司有否投資價值，不能單單從這方面判斷。不過，當前同時出現大量回購或增持消息，是否反映目前股市水平有吸引力呢？在進行投資時值得考慮。