中國動力煤價時隔三年重返千元上方 供需偏緊支撐煤企盈利續增
2026-10-20
受冬儲補庫需求及供給偏緊影響，中國動力煤價格時隔三年再度重返千元上方。中國煤炭市場網數據顯示，10月12日環渤海5500大卡動力煤現貨價格報每噸1004元（人民幣，下同），此後多日上漲，截至10月16日報每噸1025元，較年初上漲47.27%。
有基金銷售公司研究員指出，煤價上行核心驅動仍是供需格局偏緊。供給端存在剛性約束，安全監管常態化令新增產能釋放受限，國內原煤產出彈性偏弱，疊加海外煤炭供應擾動，支撐煤價中樞抬升。需求端具備韌性，夏季用電負荷走高，煤電保供、電廠持續補庫，加上能源安全定位強化，煤炭作為基礎能源的戰略價值被重估。同時國際油價維持高位，能源替代效應顯現，煤化工相對油化工經濟性提升，高油價亦推升海運成本，抬高進口煤到岸價，對國內煤價形成外部支撐。
庫存方面，截至10月16日，沿海和內陸區域動力煤終端用戶庫存維持在1.2億噸左右，較去年同期下降6.3%。隨着天氣轉冷，北方多地已於10月上半月陸續啟動冬季供暖，10月下半月冷空氣活動頻繁，供熱區域將進一步擴大，內陸地區電廠日耗或隨之提升，電廠將積極進行冬儲採購，市場活躍度將提升。
有券商認為，雖然復產增產保供政策有望推動產地供應逐步恢復，但實際增量釋放仍需時間，疊加大秦線秋檢尚未結束，港口調入或繼續受到制約；與此同時，隨着供暖範圍擴大、電廠冬儲採購逐步釋放，下游拉運需求仍有支撐，供需偏緊格局有望延續，煤價易漲難跌。
有投資管理公司總經理表示，煤炭行業成本相對穩定，煤炭價格上漲可直接改善煤炭企業的盈利預期，對業績改善形成支撐。受今年以來煤價上行影響，上半年已有八成動力煤行業上市公司業績同比改善，進入三季度煤價進一步上行，繼續增厚上市公司利潤。以廣匯能源為例，該公司預計2026年前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為27億元至28億元，同比增長166.83%至176.71%，其中第三季度預計為14.2億元至15.2億元，同比增長795.08%至858.12%。河南神火煤電亦預計今年前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤74億元，同比增長112.05%，主要受電解鋁、煤炭產品售價同比上漲及主要原材料氧化鋁價格同比下降等因素影響。
業內普遍認為，煤炭價格預計維持高位震盪運行態勢，上市煤企業績有望繼續增長。
