中國A股遊戲板塊連日反彈 版號審批趨穩帶動估值修復機遇
2026-10-20
近期中國A股遊戲板塊出現連續反彈行情。Wind數據顯示，10月14日短劇遊戲、網絡遊戲等市場概念板塊漲幅居前，與遊戲相關的傳媒板塊近幾個交易日成為主力資金淨流入的主要方向，多隻個股表現活躍。截至10月14日收盤，傳媒板塊在31個申萬一級行業板塊中漲幅居前，近五個交易日累計上漲百分之五點七六，位居第一。從市場熱門概念板塊看，短劇遊戲、網絡遊戲、文化傳媒等漲幅居前，富春股份20%漲停，果麥文化大漲逾14%，慈文傳媒、電魂網絡、掌閱科技、引力傳媒等漲停。從主力資金動向看，10月14日傳媒板塊獲得主力資金淨流入66.74億元人民幣，淨流入規模在31個申萬一級行業板塊中位居第一，最近五個交易日合計「吸金」221.55億元人民幣，遠超其他行業板塊。
遊戲板塊近期獲得市場青睞，很大程度上被視為得益於英偉達的「助力」。據英偉達官網披露，公司在DLSS 5中引入3D引導神經網絡渲染技術，該技術是人工智能實時圖形渲染領域的重大突破，可將遊戲畫面真實度提升至前所未有的「荷里活影片級」真實感。10月13日英偉達表示，在即將更新的模型中，DLSS 5的3D引導神經渲染模型性能提升兩倍，同時將模型規模縮減兩成四，並將4K顯存佔用降低兩成。英偉達還表示，帶有3D引導神經網絡渲染技術的DLSS 5將於11月5日登陸遊戲《霍格沃茨之遺》，該遊戲目前銷量已超過4000萬份。
從政策面看，近期出現的一系列積極政策信號也提振了投資者對遊戲板塊的關注度。9月30日國家新聞出版署公布2026年9月份國產網絡遊戲審批信息，當月共有超過200款遊戲獲得版號，此前8月亦有超過200款遊戲獲批。萬聯證券研究所TMT行業首席分析師夏清瑩認為，9月獲批版號數量延續高位，進一步驗證了版號供給常態化運行的穩定性。從年初至今，遊戲版號審批節奏已逐步趨於平穩，行業供給端預期持續改善，穩定的版號供給將持續推動各遊戲企業儲備新品進入測試、上線周期，帶動板塊業績預期逐步兌現。此外，9月獲批產品中有16款以「移動、客戶端」雙端資質過審，雙端資質同步取得有助於遊戲企業擴大用戶覆蓋範圍、延長產品生命周期，頭部廠商憑更強的研發與雙端運營能力有望持續受益。此前9月中旬，國家新聞出版署印發《出版業發展「十五五」規劃》，提出加強網絡出版優質內容生產傳播，引導規範網絡文學、網絡遊戲等健康發展，並推動網絡文學、網絡遊戲等深耕國際市場，打造具有世界影響的品牌產品。
就遊戲板塊後市投資而言，華源證券傳媒互聯網首席分析師陳良棟認為，遊戲板塊經歷調整後，當下估值性價比凸顯，看好基本面支撐下的板塊估值修復機遇，並建議重視頭部遊戲公司在「人工智能+陪伴+遊戲化」範式探索上的示範效應。國盛證券傳媒互聯網行業分析師劉文軒認為，人工智能劇等內容消費擴張會帶來結構性的流量藍海，在配置上看好買量類遊戲公司的投資價值，同時看好三季度業績有望高增的遊戲板塊標的。夏清瑩建議重點關注具備豐富產品儲備與雙端研發能力的頭部廠商，以及遊戲新品上線進度和後續版號審批節奏的持續性，中長期建議關注出海產品線豐富、在合成類與策略類賽道已有成熟運營經驗的廠商。
