中國光伏行業深度調整 中環新能源拓「新能源＋AI＋算力」第二曲線
2026-09-29
中國光伏行業仍處於深度調整期，頭部企業普遍面臨業績壓力，但部分企業透過反內卷、發力第二增長曲線等方式，在行業磨底之際已開始出現改善趨勢。中環新能源日前交出營收逆勢高增的半年報，公司首席法務官兼ESG事務負責人秦寧接受中國證券報記者專訪時表示，公司正從光伏製造商向「新能源＋AI＋算力」的複合增長模式躍遷，在AI產業鏈最底層的能源環節尋找不可替代的位置。
二零二六年上半年，中環新能源實現收入六十三點三億港元，同比增長百分之五十六點三；毛利約一點三億港元，同比增幅約五成。營收規模快速放大的同時，公司擁有人應佔期內溢利一千八百四十六點二萬港元，同比有所下滑。秦寧表示，在維持電池、組件業務穩健發展的基礎上，公司主動優化盈利結構，將更多資源投向算電協同的高附加值環節，同時借助AI應用壓降運營管理成本。此次中報中，中環新能源首次單列的AI芯片及伺服器服務分部業績受到市場關注，該分部上半年貢獻收入約十點四七億港元，佔總營收比重達百分之十六點五。
英偉達創始人黃仁勳將AI產業比作一個「五層蛋糕」，最底層是能源，上面依次是芯片、基礎設施、模型和應用，沒有電力就沒有數據中心，也就沒有所謂的「AI工廠」。秦寧表示，中環新能源正是扎根於蛋糕的最底層，從以光伏製造為核心驅動，向「新能源＋AI＋算力」的複合增長模式演進，依託光伏製造與儲能的清潔電力底座，向上延伸至基礎設施層的AI數據中心與算力中心。公司自二零二五年下半年啟動相關布局，二零二六年加大投入、全面發力，依託自身在新能源製造、集中式與分布式電站、儲能、零碳產業園等領域的實踐積澱，打造以新能源為底座的AI算力工廠。
面對算力中心等AI新基建浪潮，中環新能源選擇的差異化路徑來自「算電協同」構想。董事長余竹雲此前提出，要打造集光伏、儲能、智能算力於一體的綠色基地，以實現「綠電供算力、算力助綠電」的良性循環。近期，公司發布環曦－AIDC人工智能數據中心專用光伏組件，瞄準智算中心場景，具備高功率、高效率、高雙面率、低輻照響應等特性。聚焦差異化場景需求，公司還推出面向沙戈荒的環曦－D及面向水面電站的環曦－W組件，形成場景化產品矩陣，目前系列產品已進入北非及南美市場。
針對AI算力賽道的高景氣與市場對泡沫風險的擔憂，秦寧認為，任何產業都有周期性，AI算力更傾向於呈現螺旋式上升的長期趨勢，熱錢湧入的同時必然伴隨泡沫，但AI敘事並未改變。他形容技術迭代與市場波動「都是為下一階段的質變蓄力」，公司將依託自有清潔電力及儲能基礎設施，為高能耗算力基礎設施提供穩定、低碳的電力保障；同步布局的AI Token工廠，則讓公司在AI軟硬件領域雙向發力，持續輸出「綠電Token」，為國產大模型算力集群提供支撐。
國家能源局數據顯示，截至二零二六年七月底，中國光伏發電裝機達十二點八六億千瓦，超過煤電裝機的十二點八五億千瓦，成為裝機規模最大的電源品類，標誌着長期以來煤電作為第一大電源的格局被打破，新能源從補充能源加快向裝機主力轉變。秦寧認為，當前光伏行業處於「底部震盪、分層慢出清」階段，尚未來到整體性見底反轉時刻。老舊PERC產能持續出清，普通TOPCon產能盈利承壓，行業呈現低效產能加速淘汰、先進高效產能享有結構性溢價的格局。疊加能效政策約束，預計出清將持續至二零二七年，復甦將是結構性而非普漲行情。
對中環新能源而言，創新是發展動力之源，公司在光儲充、BC、氫氨醇油、鈣鈦礦、零碳智慧園區等方向多維布局，以梯次創新體系保持技術迭代中的競爭力。今年五月，公司宣布擬與蘇州黑冕光電科技有限公司成立合資公司，聯合研發應用於太空領域的鈣鈦礦／晶硅疊層光伏電池技術，並推進研發成果產業化，為天基算力網絡提供核心能源支撐。
