中國寵物板塊「增收不增利」 自主品牌高端化成突圍關鍵
2026-09-04
今年上半年，內地「牠經濟」熱度不減，惟A股主要寵物上市公司業績「喜憂參半」。七家主要寵物行業企業合計營業收入約一百一十三點八六億元人民幣，按年增長約一成五；惟歸母淨利潤約四點八二億元，按年大幅下降約四成七，行業呈現「增收不增利」現象。
板塊龍頭乖寶寵物及中寵股份上半年營收分別增長一成及三成五，但淨利潤均下跌三至五成。出口導向型企業利潤下滑更為明顯，佩蒂股份及天元寵物等淨利潤跌幅均超過四成半。分析指出，利潤受壓主要源於行業從粗放擴張轉向存量價值重構，以及關稅及匯率等因素拖累境外業務毛利率。
利潤下滑的另一面，是產業邏輯的切換。行業重心正從代工出口轉向自主品牌建設與高端主糧升級。數據顯示，國產寵物食品市場份額已達六成一，首次全面超越進口品牌；京東促銷期間處方糧及老年寵糧成交額分別增長六成及近八成，功能化及高端化趨勢明顯。龍頭企業正圍繞自主品牌及產品升級發力，中寵股份旗下品牌銷售指數顯著增長，並將自主品牌出海作為全球化核心戰略。
中國農業大學專家吳怡指出，行業創新正從原料工藝層面延伸至實際營養價值與健康功能，體重管理、腸道健康及老齡寵物營養等細分需求推動產品功能化演進。他強調，高端化並非單純提高售價，而是建立從基礎研究、科學驗證到質量控制的完整體系，技術優勢須轉化為消費者可感知及可驗證的價值，品牌溢價才有長期基礎。
券商普遍認為，短期利潤承壓未改變行業長期向好邏輯，寵物消費增長趨勢不改，國產品牌競爭格局有望持續優化，惟利潤修復節奏仍存分歧。
