中國AI算力產業鏈上半年業績爆發 核心硬件增長強勁
2026-09-03
2026年上半年A股業績期，AI算力基礎設施相關上市公司業績普遍高增，勾勒出一幅由算力需求驅動的增長圖景。Wind數據顯示，截至8月31日，共848家人工智能及算力概念上市公司披露半年報，超過六成實現盈利。國泰海通科技行業資深分析師李軒指出，光模塊、存儲等賽道正從鉅額資本開支步入訂單交付與利潤兌現的「量利齊升」新階段，產業鏈利潤增速顯著跑贏收入增速。
AI伺服器及整機製造作為算力落地的核心硬件載體，上半年迎來業績集中爆發。工業富聯受惠於AI算力需求持續井噴，上半年營收達5,578.6億元人民幣，按年增長54.6%，淨利潤237.4億元，增長96%，均創歷史同期新高；AI伺服器出貨大幅上升，GPU AI機櫃出貨量按年增長3.2倍。協創數據及智微智能歸屬股東淨利潤分別增長325.51%及281.92%，AI基建大單密集釋放，產業景氣度正從訂單端加速傳導至利潤表。協創數據表示在手訂單充裕，智微智能則加速布局深圳及天津智算節點。
邁睿資產管理首席執行官王浩宇認為，半導體設備、光模塊及PCB等環節「利潤增速顯著快於收入增速」，反映規模效應與技術附加值的雙重釋放。隨着大模型向推理側延展，GW級數據中心建設、邊緣與終端算力及液冷技術將成為AI伺服器企業重要布局方向。
算力集群大規模建設亦拉動整個電子板塊利潤增長。中際旭創上半年歸屬股東淨利潤達136.51億元，按年增幅241.7%，1.6T硅光模塊進入規模放量階段。存儲領域方面，江波龍歸屬股東淨利潤由去年同期0.15億元躍升至105.77億元，大普微電子則由虧損3.54億元轉為盈利13.34億元。
李軒指出，算力集群建設已非單純堆砌GPU，而是涉及「算—連—存」協同的複雜系統工程，單機櫃價值量較傳統時期提升數倍。隨着交付高峰到來，運營服務亦開始貢獻利潤，行業正從建設驅動轉向建設與運營雙輪驅動。
目前AI算力基礎設施上市公司普遍存貨處於高位。浪潮信息上半年末存貨規模達526.79億元人民幣，佔總資產近五成；合同負債283.69億元，較上年末增長45.34%，其元腦SD200超節點伺服器已實現萬億參數大模型極速推理。李軒認為，下游訂單普遍飽滿，下半年業績持續釋放具備強支撐，但交付周期與庫存管理對企業運營效率構成考驗，企業需在規模擴張與周轉效率之間尋求動態平衡。
