中國有色及化工板塊半年報回暖 價格修復與轉型共振
2026-09-01
中國有色金屬及基礎化工行業上半年業績顯著反彈，受惠於價格上升及產業結構優化，相關企業盈利大幅改善。根據中國有色金屬工業協會數據，規模以上有色金屬企業上半年營業收入達5.77萬億元人民幣，按年增長21.7%，利潤總額增長94%。基礎化工板塊方面，已披露半年報的282家上市公司合計營收1.22萬億元，按年增長11.9%，歸母淨利潤增長86%，行業盈利能力明顯修復。
有色金屬市場呈現新能源金屬領漲、工業金屬普漲的格局。錫、銅、鋁及碳酸鋰價格升幅顯著，其中倫敦金屬交易所錫價按年升逾六成，銅價升四成，鋁價升逾三成半。受惠於半導體產業鏈回暖及電動車需求帶動，多家企業業績亮眼，江西銅業及銅陵有色淨利潤均錄得倍數增長，鋁企如宏橋控股及中孚實業亦表現突出。分析指出，銅鋁供需偏緊，價格中樞有望持續上行，但冶煉加工環節因加工費低迷而承壓，利潤將進一步向資源自給率高的企業集中。
基礎化工行業同樣回暖，恒逸石化上半年淨利潤增長25倍，萬華化學及衛星化學分別增長逾六成及一倍。精細化工及新材料賽道亦同步復甦，多家公司淨利潤錄得數倍至十數倍增幅。機構認為，行業正處於供給收縮、需求築底及政策支持的多重利好階段，下游補庫存有望成為下一階段推動力。
值得注意的是，本輪周期回暖兼具價格修復與產業升級特徵。銅、鋁、錫等品種正由傳統工業品向「科技金屬」定價邏輯轉變，AI算力及電動車需求帶動相關品種需求釋放。龍頭企業亦加快科技創新及新材料布局，化工行業資本開支增速放緩，產能周期拐點漸明，中國化工企業的全球競爭優勢有望進一步凸顯。業界預期，隨著「金九銀十」旺季臨近及庫存低位，化工品價差或迎來持續修復。
