內地高溫疊加算電協同 電力板塊迎雙重催化
2026-06-08
中國近期高溫天氣持續推升電力需求，同時算電協同概念獲市場愈發認可，電力板塊表現活躍，關注度逐步升溫。
業內機構認為，今年氣候變化帶來的高溫將帶動迎峰度夏用電需求增長；與此同時，市場對國產晶片算力的預期提升，或進一步加速用電量增長，催生行業投資機會。展望後市，煤電板塊可望在高溫天氣下率先受惠，沿海地區現貨電價提升及算電協同加速發展等因素，將進一步推動公用事業板塊二級市場表現，綠電、水電、核電等細分方向的投資價值同樣值得留意。
經歷前期持續走高後，6月4日A股電力板塊漲勢暫歇，但部分個股仍保持活躍。Wind數據顯示，當日萬得電力指數下跌逾1%，該指數於6月3日盤中創下近11年新高。個股方面，豫能控股、梅雁吉祥雙雙漲停，華電能源上漲7%，金開新能、華電遼能、龍源電力、節能風電、福能股份等跟漲。
從近年A股行業板塊輪動來看，6月前後隨著氣溫升高，居民用電需求急增往往帶動市場對電力板塊的關注。今年強聖嬰現象發生機率上升，被視為另一重要催化因素。國信證券公用環保首席分析師黃秀杰指出，5月25至27日晚間，南方電網電力負荷連續三天創新高，今年以來南方電網全網及粵桂滇黔瓊五省區電力負荷已累計20次突破紀錄，打破2020至2025年峰值集中於六、七月的季節規律。預計6月上旬南方仍將出現階段性高溫，全國陸續進入度夏用電高峰期。
招商證券環保及公用事業首席分析師宋盈盈預計，今年氣候高溫將帶動迎峰度夏用電需求增長，長江及以南地區降水可望顯著增加。2026年第二季起，西南地區大中型水電站蓄能及來水量有望明顯好轉，水電板塊「量價齊升」的業績確定性進一步強化，與火電的峰值保供能力形成良好共振。
AI產業強勁發展帶動算力需求大幅增長，算電協同概念持續受到重視。光大證券電新首席分析師殷中樞表示，算電協同是以新型電力系統與全國一體化算力網為基礎，實現電力系統與算力基礎設施在規劃、運行、交易、技術等環節的深度協同。國家能源局數據顯示，2025年全國算力中心總用電量達1,700億千瓦時，佔全社會用電量1.6%。局長王宏志預計「十五五」時期算力用電量年均新增逾1,000億千瓦時，2030年達8,000億千瓦時，佔比約6%。
國泰海通公用事業首席分析師吳杰認為，市場對國產晶片算力預期提升或帶動用電量加速增長，並可望推升電價，催生行業投資機會，算電協同下行業估值提升值得期待。殷中樞提出三大佈局維度：一是綠電主供，數據中心以清潔能源為主的電量交易，綠色溢價將隨電力市場改革及碳市場完善逐步提升；二是智慧調度，需重視虛擬電廠、綜合能源服務及SST等技術，應用場景豐富將推動商業化；三是算力遷移，將高耗能非實時任務從東部高電價、缺綠電地區遷至西部綠電充足、低電價樞紐節點，實現算隨電走、錯峰運行，兼顧降本減碳與效率提升。
當前值得關注的細分領域中，煤電板塊率先受惠。華泰證券公用環保首席分析師王瑋嘉指出，煤電在利用小時數等層面直接受益於電力負荷創新高，煤價上漲雖有壓力，但亦是市場化電價上漲的重要支撐，電價上升可逐步傳導成本壓力。東方證券公用事業首席分析師孫輝賢認為，公用事業板塊作為重要實體資產，在國際秩序重構及AI用能需求高增背景下價值有望重估，加上電力市場化改革推進及全球能源價格中樞上移，預計電價及天然氣價格將進入新一輪上行週期，沿海地區現貨電價提升及算電協同發展將進一步催化二級市場表現。
就算電協同對電力板塊的催化，孫輝賢判斷算力用電量快速提升將帶動算力網絡八大樞紐節點省份用電需求超預期增長，為電源上網電價及新能源消納提供有力支撐，相關電力企業可望率先受惠。東吳證券環保公用首席分析師袁理看好綠電方向，隨著消納受限及電價承壓等壓制因素逐步緩解，市場化改革將引領新能源產業高質量發展。水電度電成本為各類發電模式最低，相關標的現金流穩健、分紅能力強，折舊期滿後盈利空間持續釋放。核電板塊成長性突出，遠期盈利及分紅水平有望提升，構成板塊投資價值的重要基礎。
