內地餐飲企業赴港上市熱潮持續 行業分化加劇
2026-05-21
中國內地餐飲行業資本化進程持續提速，連鎖品牌密集赴港上市。Wind數據顯示，今年以來已有6家餐飲企業成功登陸港交所，另有6家遞表排隊。
餐飲企業規模擴張高度依賴資金投入，港股成為不少企業上市融資首選。長城證券劉鵬表示，港股互聯互通機制打通內地餐飲對接全球資本的通道。南開大學田利輝指出，上市募資能優化現金流結構，支撐規模化拓店。
今年已有安徽老鄉雞、幻師COMMUNE母公司、袁記食品、比格餐飲等遞表。業界認為，當前餐飲龍頭已完成連鎖化與標準化轉型，具備穩定盈利與可複製擴張屬性。中國連鎖經營協會數據顯示，2025年餐飲連鎖化率達25%。
上市餐飲企業業績與市值分化明顯。蜜雪集團去年淨利58.87億元，增長32.7%；遇見小麵淨利增長74.8%。反觀九毛九集團營收下滑13.8%，門店減至644家；奈雪的茶淨虧2.39億元；呷哺呷哺淨虧約3億元。股價方面，蜜雪集團上漲，奈雪、呷哺呷哺大幅下挫。遇見小麵及綠茶集團上市首日破發。
西藏元昆創投鞏昀指出，企業估值取決於真實盈利能力與供應鏈壁壘。有企業盲目拓店導致費用高企，增收不增利。另有業內人士透露，中央廚房前期投入高，短期難獲回報。部分企業菜品同質化嚴重，復購率下降。立信德豪報告顯示，近八成餐飲企業淨利潤下滑。品牌專家陳晶晶認為，資本無法根治管理失控與供應鏈短板等痛點。
面對挑戰，上市餐飲企業轉向精細化運營與供應鏈深耕。蜜雪集團實現核心食材100%自主生產，壓低物流成本。和府撈麵強調做實後端供應鏈。呷哺呷哺計劃新開百家門店，佈局輕量化衛星店與下沉市場。朱丹蓬表示，行業正轉向拼運營效率與供應鏈實力。
企業亦透過深耕細分品類突圍，九毛九旗下太二從單一品類向鮮料川菜升級。海底撈外賣收入大增111.9%至26.58億元；綠茶集團外賣收入增長66.5%，佔比升至25.3%。頭部企業搭建私域點單系統，降低平台佣金依賴。
業內認為，餐飲企業唯有堅守長期主義，以供應鏈為根基、精細化運營為抓手，平衡規模擴張與經營效益，方能實現可持續高質量發展。
