內地消費電子業績冷熱分明 AI成關鍵分水嶺
2026-03-20
隨著中國A股2025年年報與業績預告陸續出爐，消費電子板塊的業績全景圖日漸清晰。在AI需求爆發與成本壓力上升等多重因素影響下，行業內部呈現明顯的「冷熱不均」格局。一方面，人工智慧技術的深度滲透催生了AI手機、AI PC等創新品類，推動結構性復甦；另一方面，傳統智能終端增長乏力，競爭加劇，導致部分廠商利潤承壓。業內人士指出，這一現象並非短期庫存波動，而是行業底層邏輯的深刻重構，正從規模擴張轉向價值提升的高質量發展路徑。
同花順iFind數據顯示，目前已披露業績預告的63家消費電子公司中，僅22家業績預喜，其餘41家則預告淨利潤下滑或出現虧損。已發布業績快報的公司同樣印證此趨勢。中國銀河證券研報指出，受光通信、AR/VR及汽車電子等需求拉動，部分光學板塊公司表現亮眼；而手機等傳統消費電子領域則受成本上漲與需求疲軟雙重擠壓，相關產業鏈公司業績明顯承壓。
業績預喜的公司中，利通電子、慧為智能等多家企業歸母淨利潤上限翻倍增長。利通電子表示，業績大幅增長主要得益於算力業務盈利增加及製造端業務虧損收窄。反觀產品主要應用於傳統筆電等領域的泓禧科技，則因行業競爭加劇與客戶降價等因素，2025年營收與淨利雙雙下滑，歸母淨利潤更由盈轉虧。
在業績分化的背後，「含AI量」正成為影響企業表現的關鍵因素。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，多家高增長公司的財務數據證明，AI相關業務已跨越概念炒作階段，成為實質利潤引擎。工業富聯2025年營收與淨利分別增長48%與52%，AI相關業務佔比顯著提高，推動雲計算業務收入年增近九成。立訊精密與協創數據同樣受益於AI布局，透過技術融合與新興領域投入，實現業績穩健增長。
展望2026年，儘管儲存晶片漲價等因素對短期基本面構成挑戰，但行業高端化轉型路徑已愈發清晰。財信證券認為，AI終端與折疊屏等創新品類持續突破，正穩步轉換行業增長動能。首创证券則指出，AI一方面透過功能升級煥新存量品類，另一方面與細分場景融合催生新產品，為產業鏈帶來廣闊成長空間。
柏文喜進一步分析，消費電子高端化轉型將沿三條路徑展開：一是AI終端化，布局NPU與端側大模型；二是形態創新，搶佔折疊屏與空間計算先機；三是生態融合，從單一產品競爭轉向全場景體驗構建。他強調，未來三至五年，能否在端側AI、形態創新與生態融合三大維度建立技術商業閉環，將決定企業的價值分層——要麼成為高端鏈條的掌控者，要麼淪為低端產能的出清對象。
