大宗商品邁入新週期 安全、產業與金融屬性交織定義2026年市場
2026-01-29
2026年，大宗商品市場正站在新一輪週期的關鍵節點。傳統由經濟復甦驅動價格的線性模式已被打破，取而代之的是一個由地緣政治、產業轉型、金融屬性與政策博弈共同驅動的複雜體系。市場正從單純的「宏觀風向標」，進一步轉變為衡量安全、產業動能與金融波動的「溫度計」、「晴雨表」與「放大器」。
市場趨向顯著分化，「宏觀共振」減弱，各商品品種更受自身產業鏈結構、供給約束與地緣政策等「品種邏輯」主導。此變化源於需求、供給與制度三方面的分化：傳統地產與製造需求邊際放緩，而電網升級、算力基礎設施與新能源車鏈等新需求持續擴張；上游長期資本開支謹慎，疊加環保與資源國政策，導致多數品種供給彈性下降；各國頻繁運用關稅、出口管制與戰略儲備等工具，使商品定價權部分轉向「政策+市場」共同塑形。展望2026年，傳統能源與黑色系商品將受全球增速放緩制約，而關鍵礦產、貴金屬與部分農產品則因結構性短缺與避險需求獲得支撐。
在能源市場，新舊動能轉換與地緣政治主導的供應鏈重構成為核心。新能源滲透率提升的同時，傳統油氣投資長期不足導致邊際供給彈性下降。能源安全成為各國政策核心，AI數據中心對穩定電力的需求甚至促使科技巨頭重新評估核電價值，而老舊電網則制約可再生能源整合。專家指出，能源轉型將是新舊能源長期並存的過程，企業成本管理重心已從「低價採購」轉向「穩定供給」，更重視長期合約與多元能源佈局。
金屬市場則面臨再定價。房地產對鋼鐵等基礎金屬的拉動減弱，但電動車、鋰電池、光伏、電網升級與算力中心建設，持續推升銅、鋁、鎳等關鍵金屬的結構性需求。市場呈現明顯分層：基礎金屬價格趨穩，而銅、鋁、鎳、錫等戰略礦產因綠色轉型需求與供應剛性，維持長期偏緊格局。隨著資源國強化礦產主權，供給快速釋放已成小概率事件，金屬定價權正從「產量規模」轉向「戰略屬性」。貴金屬方面，在實際利率、央行資產負債表擴張及地緣風險等多重因素驅動下，黃金等貴金屬的「信用替代」屬性更為凸顯，全球央行購金與去美元化趨勢為其提供長期支撐。
農產品市場的安全邏輯日益凸顯。氣候變化、地緣衝突與貿易保護主義疊加，推升全球糧食體系脆弱性，各國普遍強化糧食儲備政策。市場正從過去兩年的供給過剩態勢中逐步消化，未來在供給側調控收縮與天氣風險概率提升的背景下，需求端食用消費穩定、飼用與工業消費溫和向好，可能推動農產品價格進入「緩步上揚」的週期。
整體而言，2026年大宗商品市場處在結構性重構、價格中樞抬升且波動常態化的新階段。穩定市場已不僅是經濟問題，更是安全問題。專家建議，應將資源安全納入產業競爭力框架，在關鍵礦產、能源與糧食領域強化供應鏈韌性，完善儲備體系與多元化進口格局。同時，企業需將綠色轉化為產業優勢，提升能效與綠色供應鏈管理，並善用期貨、期權等金融工具進行風險管理，以應對原材料價格波動對利潤的衝擊。
